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央票利差收窄公開市場凈投放或難持續

发布时间:2019-11-17 04:56:50

央票利差收窄公开市场净投放或难持续,

进入8月,随着现券收益率回调,央票一二级市场利差收窄,为公开市场恢复正常操作铺平道路继上周摆脱地量发行之后,本周1年期央票发行量进一步增至50亿元分析人士表示,货币政策可能步入观察期,央行调控有转而倚重公开市场操作的倾向考虑到 搬运 资金需要,未来公开市场操作将保持适度回笼力度,前期净投放局面或难以持续

自7月下旬以来,央行公开市场操作已连续四周净投放货币在前期资金紧张背景下,净投放既是央行主动回补流动性的体现,更是公开市场需求萎靡、央票发行不畅的结果在7月央票利差拉大的过程中,可明显看到央票发行量持续下滑7月中下旬,市场资金面再度紧绷,在资金利率上浮牵引下,银行间市场3月期与1年期央票收益率双双走高因央票发行利率保持稳定,其与二级市场利率的倒挂幅度被明显拉大,致使一级市场央票需求不断萎缩数据显示,在7月中旬时,3月期央票发行规模一度达460亿元,1年期品种最高曾发行110亿元到7月底,3月期和1年期央票发行量已相继萎缩至10亿元,28天、91天正回购双双停发

进入8月,伴随资金面迅速回暖,央票现券收益率转而下行尽管发行利率继续稳定,但在市场利率回调过程中,央票利率倒挂状况得到修复,交易商需求开始复苏到8月15日,3月期、1年期央票利差已分别缩小至12BP和10BP,一级市场央票发行量稳步放大1年期、3月期央票9日发行量相继增至20亿元和70亿元据央行站消息,央行16日发行50亿元1年期央票,发行量较上周进一步放大

目前,鉴于通胀触顶回落与经济增速下滑预期,市场预计货币政策可能由持续收紧逐渐转为稳健公开市场重振操作能力,为央行调控流动性提供有效替代手段,未来公开市场操作将在流动性管理中发挥更重要作用考虑到四季度到期资金少,当前央行依然有必要通过公开市场操作 搬运 资金预计未来一段时间,央行将保持适当的回笼力度,公开市场存在间断性净回笼可能

据统计,本周公开市场到期资金量为890亿元,较上周的1920亿元大幅下降上周公开市场回笼1220亿元,如果回笼力度继续加码,本周公开市场转向净回笼的概率不小本报 张勤峰

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