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煤炭石油预计201年下半年煤价将下跌荐1股

发布时间:2019-08-15 11:12:02

煤炭石油:预计201 年下半年煤价将下跌 荐1股 201 -07-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

煤炭需求放缓对中国煤炭价格而言,坏消息是需求指标在放缓,201 年上半年全国累计发电量同比增长4.4%,低于2009-12年11%的年复合增速。截至7月初唐山高炉开工率从5月初的97%下滑至90%。在当前价格下,钢厂仍处于盈亏平衡边缘。鉴于流动性形势不大可能改善,我们预计下半年煤炭需求不会有显著回升。

供给增长放缓,但主要生产商仍有一定利润201 年前5个月中国国内煤炭产量同比下降4%至14.6亿吨,其中内蒙古的产量同比下降10%。但是,我们注意到山西五大煤企201 年前5个月仍处于小幅盈利状态,目前的价格能够覆盖固定成本。我们与企业沟通的结果表明,内蒙古主要生产商并无减产计划,目前的减产主要来自较小生产商(占内蒙古201 年前五个月总产量的21%)。

将201 -15年秦皇岛煤价预测分别下调4.0%/4.6%/4.5%我们将201 年秦皇岛煤价预测下调4%至605元/吨,这反映了201 年上半年实际价格615元/吨及我们对201 年下半年均价的假设595元/吨(较上半年下跌 %)。我们还将2014-15年的煤价预测分别下调4.6%/4.5%至620/6 0元/吨。

下调煤企目标价,将中国神华评级自“中性”上调至“买入”我们将中国神华的评级上调至“买入”,将该股目标价从人民币21元下调至20元;我们维持对中煤能源的“中性”评级,目标价从人民币7.1元下调至5.0元;维持对兖州煤业的“卖出”评级,目标价从人民币10.5元下调至6.1元。每股收益预测及目标价调整如下所示。

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